This website is a virtual proof that I'm awesome https://tiaoc.github.io/ 读书笔记 25章 生产和增长 在20世纪90年代和21世纪前十年，来自日本和中国这些亚洲经 济的投资者在美国进行了大量直接投资和有价证券投资。那时许多美国 人对这种投资的出现表示不满。 a．在哪个方面美国接受这种外国投资比不接受好？ b．在哪个方面美国人进行这种投资会更好？ 答：a．日本人提供了美国发展经济所需要的货币资本和实物资 本，也就是说，利用日本人的储蓄来增加美国的资本存量，这样做可以 促进美国经济增长、提高美国的生产率，因此美国接受这种日本投资比 不接受好。 过度投资 投资占GDP比重过高（如中国曾达50%），挤压消费（居民消费占比仅38%），导致内需不足、产能过剩 https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5MDA1Njk4MA==&mid=2650497111&idx=1&sn=0ae28132233e8771989b08ffc798a0c0&chksm=bf483488abbc6820aead8dcff7eb97247e090e945b0ef4dcff302e615480286c1af2c41d397a#rd ​中国经验​：2025年中央经济工作会议提出“提高投资效益”与“提振消费”，显示政策重心转向结构性调整。若将投资率从43%降至30%，每年可释放10-20万亿资金用于消费，激活内需潜力。 ​国际对比​：美国、欧洲等经济体投资率维持在20%-25%，消费占比达60%-70%，通过市场主导资源配置避免过度投资。 综上，资本过度投资既是经济政策偏差的产物，也与市场机制不完善密切相关。需通过多维度改革平衡投资与消费，防范系统性风险，推动可持续发展。 Sat, 17 May 2025 00:00:00 -0400 https://tiaoc.github.io/2025-05-17-principles-of-economics-note/ https://tiaoc.github.io/2025-05-17-principles-of-economics-note/ 读书笔记 27章 金融学的基本工具 信息有效（informationally efficient） 答：信息有效指以理性的方式反映有关资产价值的所有可获得的信 息。根据有效市场假说，股票市场是信息有效的。当信息改变时，股票 价格就会变动。例如，当有关公司前景的利好新闻路人皆知时，该公司 的价值和股票价格都会上升。当公司前景恶化时，该公司的价值和股票 价格都下降。但是，在任何一点上，市场价格是以可获得信息为依据的 公司价值的最好指南。 12．随机游走（random walk）（北京师范大学2006研） 答：随机游走也称随机漫步，指一种随着时间变动而发生的并且无 法预测的变动。随机漫步对于股市而言指股价的短期变动不可预测，各 种投资咨询服务、收益预测和复杂的图形都毫无用处。现在，随机漫步 理论已发展成三种形式 ：强式、半强式、弱式。“强式”认为有关公司已 知或可知的任何信息都无助于基本分析。无论是已经公布或可能公布的 公司的消息都已反映在股价之中。强式理论甚至认为“内幕”消息也不能 帮助投资者。“半强式”认为没有一种已公布的信息有助于分析家选出价 格被低估的证券，其论点是股价已将这些因素包含在内。“弱式”则仅仅 认为考察过去的股价无助于将来投资。 Sat, 17 May 2025 00:00:00 -0400 https://tiaoc.github.io/2025-05-17-principles-of-economics-note-27/ https://tiaoc.github.io/2025-05-17-principles-of-economics-note-27/ 2025年3月31日，央行开展8000亿元买断式逆回购操作（3个月期5000亿、6个月期3000亿），释放以下信号： ​稳增长导向​：通过中长期流动性投放，支持实体经济融资需求，缓解季末资金压力。 ​货币政策工具创新​：逐步从“以央行贷款为主”转向“国债买卖+贷款”的混合调控模式，提升政策灵活性。 ​平衡市场供需​：买入短期限国债、卖长期限国债的“双向操作”可平滑收益率曲线，避免长端利率过度下行引发的投机风险。 国债逆回购为普通人提供了低风险、高流动性的理财选择，而央行买卖国债则是货币政策调控的重要工具。此次央行大规模逆回购操作既是对市场流动性的补充，也体现了货币政策框架向市场化、多元化方向转型的趋势 。对于个人投资者，建议关注月末、季末等资金紧张时点，抓住国债逆回购收益率较高的窗口期 央行 正回购（卖出债券）​和逆回购（买入债券） ​正回购​：央行卖出债券给金融机构，回收流动性（紧缩操作）。 ​逆回购​：央行买入债券，释放流动性（宽松操作）。买断式逆回购是逆回购的一种特殊形式，增加了债券所有权的转移 ​买断式逆回购的本质是“买入”​​：央行通过购买债券向市场投放资金，属于流动性宽松操作。 一、国债逆回购与国债的收益逻辑差异 ​国债逆回购的收益率不一定比国债低，其收益水平主要取决于市场资金供需关系和投资期限。以下是具体分析： ​收益率决定机制不同​ ​国债逆回购收益率​：由市场竞价形成，受资金供求、货币政策、市场利率波动等因素影响 。例如，在季末、年末或节假日前等资金紧张时点，金融机构为获取短期流动性，可能推高逆回购收益率至远高于国债的水平（如年化9%-10%） 。 ​国债收益率​：由国家信用背书，发行时即确定固定利率，与市场波动关联较小，但长期国债（如1年期以上）因期限溢价通常收益率更高 。 ​期限差异的影响​ ​短期对比​：同期限（如7天、1个月）的国债逆回购收益率往往高于国债。例如，1天期逆回购在市场资金紧张时年化收益率可达3%-5%，而同期国债收益率可能仅为2.4%左右 。 ​长期对比​：国债（多为1年期以上）因持有时间更长，固定利率通常高于短期逆回购的平均收益率 。例如，1年期国债收益率约为2.43%，而逆回购最长期限为6个月，平均年化收益率约2.3%-2.8% 。 二、为何普通人参与的逆回购收益率可能高于国债？ ​风险补偿机制​ 国债逆回购的借款人（金融机构）需支付利息以补偿资金出借人的流动性风险，而国债作为无风险资产无需此类补偿。因此，在市场资金紧张时，逆回购利率可能显著高于国债 。 ​市场供需波动​ 金融机构在特定时点（如季末考核、节假日前）对短期资金需求激增，导致逆回购利率短期飙升。例如，某季度末7天期逆回购年化收益率可能升至5%，远超同期国债收益 。 ​操作灵活性​ 国债逆回购支持短期资金周转（如1天期），而国债需锁定较长期限。对于短期闲置资金，逆回购的收益效率更高 。 三、总结：收益高低的场景性差异 ​短期资金配置​：国债逆回购收益率通常更高，尤其是在资金紧张时点 。 ​长期稳健投资​：国债因固定利率和期限溢价，长期收益更具优势 。 ​特殊市场环境​：若央行实施宽松政策（如降息），逆回购收益率可能下降，而国债收益率因固定性保持稳定 。 ​结论​：普通人购买的国债逆回购收益率不一定低于国债，需结合投资期限、市场资金状况综合判断。短期灵活资金更适合逆回购，长期闲置资金则国债更具优势。 包括美国在内的大多数国家都从其他国家进口大量物品与服 务。但本章认为，只有一国本身能生产大量物品与服务时，它才能享有 高生活水平。你能使这两个事实一致吗？ 进口与国内生产能力并非对立，而是互为条件​： 进口依赖国内生产能力的“比较优势领域”创造价值； 国内生产能力通过国际贸易实现资源优化和技术升级，从而维持高生活水平。 两者统一于“全球分工下的效率最大化”逻辑，即一国通过发挥自身生产优势参与国际交换，同时利用外部资源弥补短板，形成“生产—贸易—升级”的可持续发展路径... Sat, 17 May 2025 00:00:00 -0400 https://tiaoc.github.io/2025-05-17-national-debt/ https://tiaoc.github.io/2025-05-17-national-debt/ 读书笔记 第20章 收入不平等与贫困 中国的经济增长会增加美国最富的1%人的收入。尽管中国的出口增加增加了公司的价值，但这些公司的股份往往是由最富有的美国人持有。 中国的经济增长在使美国收入不平等加剧的同时，提高了全球的繁荣程度和收入平等程度。 物质生活水平（如消费水平）的不平等程度比年收入的不平等程度要小的多。 收入再分配 1 功利主义 utilitarianism （考虑边际量） 功利主义政府必须在更大平等的好处与扭曲激励的损失之间保持平衡。因此，为了使总效用最大化，政府不会试图使社会完全平等。 2 自由主义 liberalism （无知之幕 veil of ignorance） 最大最小原则 maximin criterion 提高社会中状况最差的人的福利 3 自由至上主义 libertarianism 机会平等比收入平等更重要。程序正义大于分配结果正义。 越平等地分蛋糕，蛋糕就会越少 Fri, 03 Jan 2025 00:00:00 -0500 https://tiaoc.github.io/2025-01-03-principles-of-economics-note/ https://tiaoc.github.io/2025-01-03-principles-of-economics-note/ 第五篇 企业行为和产业组织 第十三章 生产成本 会计利润包含了经济利润和隐性成本。 经济学家考率隐性的机会成本。 成本曲线 边际成本随产量上升而上升。 平均总成本曲线是U形的。 边际成本曲线与平均总成本曲线在平均总成本的最低点处相交。 第十四章 竞争市场上的企业 竞争市场买者和卖者都是价格接受者。 理性人考虑边际量 边际收益等于边际成本时，企业利润最大化。价格不变时，企业倾向于维持这个产量。 边际成本曲线是竞争企业的供给曲线 价格甚至覆盖不了平均可变成本，企业直接倒闭停止生产。 note 图片ALT标签 Alternative，用于方便搜索引擎检索 Mon, 21 Oct 2024 00:00:00 -0400 https://tiaoc.github.io/2024-10-21-principles-of-economics-note-chapter-5/ https://tiaoc.github.io/2024-10-21-principles-of-economics-note-chapter-5/ 调整vscode gitblame 宽度、日期格式等都可以自定义，设置 - Gitlens - Blame: Format settings.json 搜索两个配置项 "gitlens.blame.format": "${author|12?} ${date|12-}", "gitlens.blame.dateFormat": "YYYY-MM-DD", ctrl shift p blame 打开 代码中右键 file annotations toggle file blame 打开 使用快捷键 Shift + Alt + F（在 macOS 上是 Shift + Option + F）来格式化整个文件。 Mon, 21 Oct 2024 00:00:00 -0400 https://tiaoc.github.io/2024-10-21-my-awsome-vscode/ https://tiaoc.github.io/2024-10-21-my-awsome-vscode/ 读书笔记 第12章 税制的设计 政府收入占gdp的百分比从100年前的7%增加到了30%。 决定所得税无谓损失的是边际税率。 有更多钱可花->对产品的货币评价更高。 定额税（对每个人收固定额度的税）最有效率，没有改变激励，没有扭曲资源配置，但不公平。 为什么富人纳更多税。 1 相同税额，穷人富人承受的负担不同。 2 富人从公共服务中受益更多。例如富人财产更多，在公共安全服务中受益更多。穷人则没有什么可以失去的。 最富的五分之一家庭赚到了全部收入的51.9%，承担全部税收的68.9%。 转移支付在一定程度上是税收的反面。 税收归宿问题。 税负会更多落在缺乏弹性的一边。 对皮衣（奢侈品）征税，皮衣可以很轻易的被其他奢侈品消费替代，说明奢侈品的需求弹性大于供给弹性。 那么供给者承担了主要的税收。 Tue, 01 Oct 2024 00:00:00 -0400 https://tiaoc.github.io/2024-10-01-principles-of-economics-note/ https://tiaoc.github.io/2024-10-01-principles-of-economics-note/